Οι κεντρικές τράπεζες οδηγούν τον κόσμο στην άβυσσο

2024 Συγγραφέας: Seth Attwood | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-16 16:02

Τα οικονομικά βιβλία λένε ότι η κεντρική τράπεζα είναι ο δανειστής της τελευταίας λύσης. Αυτό σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα (ΚΤ), εάν χρειαστεί, μπορεί να βοηθήσει να ξεπεραστούν οι ανισορροπίες που έχουν προκύψει στην οικονομία με τη βοήθεια δανείων: με τη βοήθεια ενέσεων μετρητών, να σώσει την οικονομία από την κρίση, την τράπεζα από τη χρεοκοπία, το κράτος από προεπιλογή.

Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης 2007-2009. Το Federal Reserve System (Η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ) έχει εκδώσει συνολικά πάνω από 16 τρισεκατομμύρια δολάρια σε δάνεια (σχεδόν άτοκα) στις μεγαλύτερες τράπεζες στη Wall Street, στο City του Λονδίνου και στην ηπειρωτική Ευρώπη. δολαρίων Αυτό είναι περισσότερο από το ετήσιο ΑΕΠ των Ηνωμένων Πολιτειών στο τέλος της τελευταίας δεκαετίας. Σε αυτή την περίπτωση, η Federal Reserve δεν έσωσε την αμερικανική οικονομία, αλλά την ίδια, ή μάλλον, τους βασικούς της μετόχους.

Το FRS διασώζει επίσης το αμερικανικό κράτος, παρέχοντάς του τακτικά νομισματική βοήθεια για την κάλυψη των δημοσιονομικών ελλειμμάτων (έφτασαν το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια το χρόνο) αγοράζοντας τίτλους του Δημοσίου. Οι κεντρικές τράπεζες άλλων χωρών, που αγοράζουν τακτικά ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου, λειτουργούν επίσης ως «σωτήρες» του αμερικανικού κράτους. Οι μεγαλύτεροι ξένοι αγοραστές είναι η Τράπεζα της Ιαπωνίας, η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας, η Κεντρική Τράπεζα της Σαουδικής Αραβίας και άλλοι.

Μετά την κρίση του 2007-2009. Οι προηγούμενες εισροές μετρητών στις οικονομίες των λεγόμενων ανεπτυγμένων χωρών δεν ήταν πλέον αρκετές. Η θεραπεία ενός «ασθενούς» με «δόσεις αλόγων» εγχύσεων μετρητών έχει ονομαστεί «ποσοτικοί μετριασμοί». Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η θεραπεία ποσοτικής χαλάρωσης (QE) ξεκίνησε το 2008 και ολοκληρώθηκε μόλις τον Οκτώβριο του 2014. Ως αποτέλεσμα της εφαρμογής τριών προγραμμάτων του Συνταγματικού Δικαστηρίου, τρισ. δολάρια, και τον Οκτώβριο του 2014 έφτασε στο επίπεδο των 4,5 τρισ. Ωστόσο, δεν είχαν ζωογόνο αποτέλεσμα: μέρος των χρημάτων πήγε αμέσως εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών σε πιο υποσχόμενες αγορές (συμπεριλαμβανομένης της Ρωσίας), το άλλο μέρος - στις αμερικανικές χρηματοπιστωτικές αγορές. Και η Federal Reserve καθάρισε τους ισολογισμούς των αμερικανικών τραπεζών από έρμα και «σκουπίδια», λύνοντας τα χέρια τους για νέα κερδοσκοπία και προκαλώντας νέα οικονομική φούσκα. Τα «σκουπίδια» στον ισολογισμό των ΗΠΑ είναι υπεραρκετά: περίπου 1, 8 τρισ. δολάρια πέφτουν σε τίτλους στεγαστικών δανείων, η ποιότητα των οποίων είναι κοντά στο μηδέν.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ανέλαβε την αναμετάδοση COP. Τον Μάρτιο του 2015 ξεκίνησε το πρόγραμμά του, το οποίο προβλέπει την επαναγορά τίτλων ύψους 80 δισ. ευρώ το μήνα. Φέτος συνεχίζεται η υλοποίηση του προγράμματος. Το τελευταίο σημείο αναφοράς της ΕΚΤ για την επαναγορά τίτλων (μέσα Ιουνίου 2017) - 2,3 τρισ. Ευρώ.

Η εφαρμογή του προγράμματος KS στην Ιαπωνία βρίσκεται σε πλήρη εξέλιξη: προβλέπει την αγορά από την Τράπεζα της Ιαπωνίας για 80 τρισ. γιεν ετησίως. Η Τράπεζα της Αγγλίας και η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας συμμετέχουν επίσης στην ποσοτική χαλάρωση. Μετά την απόφαση να αποχωρήσει το Ηνωμένο Βασίλειο από την ΕΕ το περασμένο καλοκαίρι, η Τράπεζα της Αγγλίας επέκτεινε το πρόγραμμα CC και έθεσε υψηλότερο σημείο αναφοράς για το χαρτοφυλάκιο κρατικών ομολόγων (£ 435 δισεκατομμύρια).

Ως αποτέλεσμα, ορισμένες κεντρικές τράπεζες έχουν γίνει γίγαντες που κάνουν όλες τις άλλες εταιρείες και τράπεζες να μοιάζουν με πυγμαίους. Πρόσφατα, το πρακτορείο ειδήσεων Bloomberg δημοσίευσε μια επισκόπηση των περιουσιακών στοιχείων της Κεντρικής Τράπεζας διαφόρων χωρών του κόσμου. Επισημαίνονται η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η ΕΚΤ, η Τράπεζα της Αγγλίας, η Τράπεζα της Ιαπωνίας και η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας. Το συνολικό ενεργητικό αυτών των πέντε στις παραμονές της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης (2006) ανερχόταν σε περίπου 3,5 τρισ. δολάρια, και στο τέλος του πρώτου τριμήνου του 2017 το ποσοστό αυτό ήταν ήδη ίσο με 14,7 τρισ. δολαρίων. Περισσότερο από τετραπλασιασμός της ανάπτυξης στο πλαίσιο μιας στάσιμης παγκόσμιας οικονομίας. Οι κεντρικές τράπεζες μεγαλώνουν σαν φούσκες.

Ακολουθούν οι εκτιμήσεις του πρακτορείου Bloomberg που δείχνουν πώς έχει αλλάξει η αξία των περιουσιακών στοιχείων της Κεντρικής Τράπεζας κατά τη διάρκεια της δεκαετίας (2007 - 2016) σε σχέση με το ΑΕΠ της αντίστοιχης χώρας ή ομάδας χωρών (σε ποσοστό): FRS - από 5, 8 έως 24, 5. ΕΚΤ - από 9,9 έως 25,0. Τράπεζα της Αγγλίας - από 4, 4 έως 22, 6. Τράπεζα της Ιαπωνίας - από 16, 3 έως 59, 1. Η ανάπτυξη είναι πραγματικά εκρηκτική. Σύμφωνα με τους ειδικούς, η «έκρηξη» θα συνεχιστεί. Το Bloomberg αναφέρει ότι το πρώτο τρίμηνο του 2017, τα πέντε περιουσιακά στοιχεία αυξήθηκαν κατά 1 τρισ. δολάρια, και τον Μάιο κατά άλλα 0,5 τρισ. δολάρια Αν υπολογίσουμε αυτά τα στοιχεία για ένα χρόνο, προκύπτει ότι η αύξηση του ενεργητικού το 2017 θα είναι ίση με 3,5 τρισ. Πριν από αυτό, η ανάπτυξη το 2016 ήταν ρεκόρ (1,7 τρισεκατομμύρια δολάρια).

Παρεμπιπτόντως, η Federal Reserve δεν είναι πλέον η μεγαλύτερη κεντρική τράπεζα στον κόσμο, αν μετρηθεί με στοιχεία ενεργητικού. Πρώτα απ 'όλα, αξίζει να δούμε τη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC), η οποία δεν δέχτηκε κανένα πρόγραμμα CC, αλλά σκόπιμα συνεχίζει να αυξάνει τα περιουσιακά της στοιχεία τόσο με τη μορφή διεθνών αποθεμάτων όσο και με τη μορφή δανείων που έχουν εκδοθεί σε κινεζικές τράπεζες.

Το επόμενο φθινόπωρο θα περάσουν τρία χρόνια από τότε που η Federal Reserve σταμάτησε το πρόγραμμα KS. Και η ΕΚΤ και ορισμένες άλλες κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να αυξάνουν τα περιουσιακά τους στοιχεία, φτάνοντας τη διαφορά της Fed. Έτσι ήταν η ομάδα των ηγετών πέρυσι (τρισεκατομμύρια δολάρια): NBK - 5,0; FRS - 4, 5; Τράπεζα της Ιαπωνίας - 4, 4; ΕΚΤ - 3, 9.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας, την άνοιξη του τρέχοντος έτους, η NBK διατήρησε την πρώτη της θέση. Αλλά η ΕΚΤ ήρθε στη δεύτερη θέση τον Μάιο (4, 60 τρισεκατομμύρια δολάρια). Η Fed και η Τράπεζα της Ιαπωνίας μοιράστηκαν την τρίτη και την τέταρτη θέση - η καθεμία έχει 4,47 τρισεκατομμύρια δολάρια. Ωστόσο, δεδομένου ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας συνεχίζει να εφαρμόζει το πρόγραμμα KS, μπορεί να υποτεθεί ότι έχει ήδη περάσει στην τρίτη θέση, ωθώντας το FRS στην τέταρτη θέση. Οι επόμενες έξι Κεντρικές Τράπεζες είναι η Τράπεζα της Αγγλίας, η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας, οι κεντρικές τράπεζες της Σαουδικής Αραβίας, της Βραζιλίας, της Ινδίας και της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Το σύνολο του ενεργητικού τους είναι 3,6 τρισ. USD Περίπου ο ίδιος λογαριασμός για τις άλλες 107 κεντρικές τράπεζες, οι οποίες συμπεριλήφθηκαν στις εκτιμήσεις του πρακτορείου Bloomberg.

Όχι μόνο οι κεντρικές τράπεζες δημιουργούν χαρτοφυλάκια κρατικών χρεογράφων, αλλά εδώ και αρκετό καιρό άρχισαν να τοποθετούν εταιρικά χρεόγραφα σε αυτά τα χαρτοφυλάκια. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας και η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας το κάνουν αυτό εδώ και πολύ καιρό. Μην αποφεύγετε τα εταιρικά ομόλογα Bank of France, Bundesbank, άλλες κεντρικές τράπεζες της ευρωζώνης. Τον περασμένο Ιούνιο, η ΕΚΤ εγκαινίασε το Πρόγραμμα Εταιρικών Τομέων Αγοράς (CSPP) ως μέρος του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης. Τον Μάιο του τρέχοντος έτους, ο όγκος των εταιρικών χρεογράφων στον ισολογισμό της ΕΚΤ ξεπέρασε τα 100 δισ. ευρώ. Το χαρτοφυλάκιο της ΕΚΤ περιέχει τίτλους ευρωπαϊκών εταιρειών όπως Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel κ.λπ. Τον Ιούνιο του τρέχοντος έτους, το χαρτοφυλάκιο της ΕΚΤ περιείχε χρεωστικούς τίτλους περίπου 200 ευρωπαϊκές εταιρείες. Η ΕΚΤ ανακοίνωσε ένα σχέδιο για να αυξήσει το χαρτοφυλάκιο των εταιρικών χρεογράφων της στα 675 δισ. ευρώ.

Πολλά εταιρικά χρεόγραφα που εμπίπτουν στα χαρτοφυλάκια των κεντρικών τραπεζών έχουν καθαρά συμβολικό επιτόκιο, και μερικά ακόμη και αρνητικές αποδόσεις. Στα μέσα Ιουνίου, η ΕΚΤ ανέφερε ότι η απόδοση 12% των εταιρικών ομολόγων που αγόρασε κυμαινόταν από μηδέν έως -0,4%. Δηλαδή, στην πραγματικότητα, οι επιχειρήσεις επιδοτούνται, κάτι που έρχεται σε αντίθεση με τους κανόνες του ΠΟΕ. Δημιουργείται ένα νέο σχέδιο στήριξης μεγάλων κεφαλαίων από την κεντρική τράπεζα αντί του κλασικού σχήματος στήριξης των επιχειρήσεων με δανεισμό (αναχρηματοδότηση) εμπορικών τραπεζών, οι οποίες, με τη σειρά τους, δανείζουν σε εταιρείες διαφορετικών τομέων της οικονομίας.

Ωστόσο, αυτά δεν είναι όλα καινοτομίες. Ορισμένες κεντρικές τράπεζες άρχισαν να αγοράζουν μετοχές σε εταιρείες. Και εδώ η Τράπεζα της Ιαπωνίας πρωτοστατεί, η οποία έχει μετοχές σε όλες τις κορυφαίες ιαπωνικές εταιρείες. Στην Ευρώπη η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας δείχνει ενδιαφέρον για μετοχές. Υπάρχουν έντονες συζητήσεις στην ΕΚΤ για το αν αξίζει να επεκταθεί το πρόγραμμα αγοράς εταιρικών τίτλων ώστε να συμπεριληφθούν σε αυτό μετοχές. η διαίσθηση μου λέει: θα το ανάψουν, θα το ανάψουν σίγουρα.

Άρα, η εξέλιξη των κεντρικών τραπεζών είναι εμφανής: από απλά κέντρα εκπομπών, έχουν μετατραπεί σε «δανειστές έσχατης ανάγκης», και αύριο θα γίνουν «ιδιοκτήτες έσχατης ανάγκης», τεράστιες οικονομικές συμμετοχές. Θα περάσουν από την έμμεση διαχείριση της οικονομίας (μέσω της νομισματικής πολιτικής) στην άμεση ιδιοκτησία όλων των περιουσιακών στοιχείων του πραγματικού τομέα.

Η ποσοτική χαλάρωση είναι επίσης μια προσαρμογή προς τα κάτω του επιτοκίου των εργασιών αυτών των ιδρυμάτων, μερικές φορές ακόμη και κάτω από το μηδέν. Η ΕΚΤ έχει ορίσει αρνητικό επιτόκιο στις καταθέσεις. Τον Ιούνιο, η ΕΚΤ συζήτησε την πολιτική επιτοκίων της και αποφάσισε να αφήσει το επιτόκιο καταθέσεων στο μείον 0,4%. Για έναν αριθμό ενεργών συναλλαγών, το επιτόκιο παρέμεινε στο επίπεδο του 0%. Η Federal Reserve δεν έχει φτάσει στο «μείον ζωή», αλλά αυτή η επιλογή παραμένει (αν η οικονομική κατάσταση στη χώρα επιδεινωθεί απότομα). Το 2016, το ταραχώδες θέμα της πιθανής εισαγωγής αρνητικού επιτοκίου είχε ήδη συζητηθεί στο Συμβούλιο της Federal Reserve.

Αρνητικά επιτόκια έχουν επίσης οριστεί από ορισμένες κεντρικές τράπεζες, οι οποίες δεν έχουν ανακοινώσει επίσημα προγράμματα KS. Για παράδειγμα, η Κεντρική Τράπεζα της Σουηδίας και της Δανίας. Η Τράπεζα της Αγγλίας εξετάζει επίσης την επιλογή να φέρει το βασικό επιτόκιο σε μηδενικές ή και μείον τιμές. Σε κάθε περίπτωση, προκειμένου να μετριάσει τις αρνητικές συνέπειες της εξόδου της Βρετανίας από την ΕΕ, η Τράπεζα της Αγγλίας τον Αύγουστο του περασμένου έτους μείωσε το βασικό της επιτόκιο από το 0,5% στο 0,25%.

Μειώνοντας τα επιτόκιά τους σε μηδενικές ή αρνητικές τιμές, οι κεντρικές τράπεζες επηρεάζουν όλες τις χρηματοπιστωτικές αγορές, οδηγώντας τις σε αρνητικό έδαφος. Μείον καταθέσεις εμπορικών τραπεζών, μείον δάνεια, κρατικοί και εταιρικοί χρεωστικοί τίτλοι. Τώρα διαπραγματεύονται με αρνητικές αποδόσεις κρατικά ομόλογα Ιαπωνίας, Γερμανίας, Αυστρίας, Ελβετίας, Δανίας, Σουηδίας κ.λπ.. Και όλοι αυτοί οι τίτλοι εκδόθηκαν για 13 τρισ. δολάρια, που είναι περίπου το ένα τρίτο της παγκόσμιας αγοράς χρέους. Τα αρνητικά επιτόκια επιστρέφουν μπούμερανγκ στις κεντρικές τράπεζες με τη μορφή αρνητικών τίτλων. Ως αποτέλεσμα, θα μπορούσε μια μέρα να μετατρέψει τις κεντρικές τράπεζες σε χρεοκοπητές έσχατης ανάγκης.

Τα αρνητικά ή μηδενικά επιτόκια εξαλείφουν τελικά κάθε είδους κέρδος. Και αυτό έρχεται σε αντίθεση με την ιδεολογία του κοινωνικού συστήματος που υπάρχει στον πλανήτη εδώ και αρκετούς αιώνες και ονομάζεται καπιταλισμός. Για την έναρξη μιας τέτοιας στιγμής, ο Καρλ Μαρξ έγραψε στο «Κεφάλαιο» πριν από ενάμιση αιώνα, μιλώντας για τη νομική τάση μείωσης του ποσοστού κέρδους. Έτσι έπεσε στο μηδέν, σηματοδοτώντας το τέλος της καπιταλιστικής εποχής. Είναι δύσκολο να πούμε τι θα συμβεί στη συνέχεια. Ο Μαρξ μίλησε για σοσιαλισμό, η κύρια αρχή του οποίου είναι η κοινωνική ισότητα, αλλά οι «ιδιοκτήτες χρημάτων» (μέτοχοι κεντρικών τραπεζών ή άλλοι δικαιούχοι που ελέγχουν ανεπίσημα την Κεντρική Τράπεζα) είναι απίθανο να θέλουν ακόμη και την αφηρημένη ισότητα για την οποία έγραψε ο Μαρξ. Τα σχέδιά τους περιλαμβάνουν μια μετάβαση από το σημερινό μοντέλο του καπιταλισμού σε ένα σύστημα που μπορεί να ονομαστεί νέα σκλαβιά. Στο νέο σύστημα, το χρήμα θα εξαφανιστεί ή ο ρόλος του θα είναι ελάχιστος· θα είναι μόνο ένα όργανο «λογιστικής και ελέγχου». Σε ένα τέτοιο σύστημα, οι «ιδιοκτήτες των χρημάτων» θα γίνουν οι νέοι δουλοκτήτες, οι υπόλοιποι - σκλάβοι. Οι τράπεζες θα παραμείνουν, αλλά θα έχουν νέες λειτουργίες. Παρεμπιπτόντως, ο Β. Λένιν είπε πολλές φορές ότι οι Μπολσεβίκοι πρέπει να μετατρέψουν τις τράπεζες από καπιταλιστικές επιχειρήσεις σε οργανισμούς «λογιστικής και ελέγχου». Οι κεντρικές τράπεζες μπορεί επίσης να φανούν χρήσιμες σε αυτό το νέο σύστημα. Θα μετατραπούν στα ανώτατα όργανα της συγκεντρωτικής διοίκησης σκλάβων. Στη νέα κοινωνία μπορεί να αναβιώσει και η λέξη «σοσιαλισμός», που θα σημαίνει την ισότητα όλων των κατοίκων ενός μεγάλου στρατώνα (ή στρατοπέδου συγκέντρωσης). Αυτός ο ρόλος των τραπεζών στον «νέο υπέροχο κόσμο» υπονοήθηκε πριν από δύο αιώνες από έναν από τους ιδρυτές του «ουτοπικού σοσιαλισμού» Saint-Simon, τον οποίο για κάποιο λόγο θα ήθελα να αποκαλέσω τον ιδρυτή του είδους της δυστοπίας, καθώς και η ιδεολογία του «τραπεζικού σοσιαλισμού».