Η πτώση των τιμών του πετρελαίου δεν είναι η αιτία της κατάρρευσης των χρηματιστηρίων, αλλά η συνέπεια

2024 Συγγραφέας: Seth Attwood | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-16 16:02

Σήμερα θα μιλήσουμε για τις τιμές του πετρελαίου και όλη την κίνηση που συμβαίνει γύρω τους. Αλλά πριν από την κύρια συζήτηση, πρόσφατα έκανα συνήθεια να προκαθορίζω το κύριο γεγονός. Γιατί υπάρχουν κάποιοι εναλλακτικά προικισμένοι πολίτες που καταφέρνουν να αντιφάσκουν ευθέως σε δύο παρακείμενες προτάσεις.

Για παράδειγμα, να δηλώσουν: «Οι Βρετανοί και οι Αμερικανοί ελέγχουν τις παγκόσμιες τιμές του πετρελαίου, αλλά η Ρωσία δεν τους επηρεάζει» - και ταυτόχρονα: «Η Ρωσία μείωσε τις τιμές του πετρελαίου». Διαμορφωμένη σχιζοφρένεια σε ένα μόνο κεφάλι.

Για να μην συμβεί αυτό και για να μην γεννηθούν στη συζήτηση «εναλλακτικές εκδοχές» που προέρχονται από όχι λιγότερο εναλλακτική πραγματικότητα, διορθώνουμε τις «σταθερές».

1. Η πτώση των τιμών του πετρελαίου δεν εμφανίστηκε ξαφνικά στις αρχές Μαρτίου, αλλά ξεκίνησε στις αρχές Ιανουαρίου (λίγο γύρω στα Ορθόδοξα Χριστούγεννα). Ως εκ τούτου, η ανάγκη για διαπραγματεύσεις στο πλαίσιο του OPEC + δεν προέκυψε από το μπλε.

2. Η πτώση των τιμών του πετρελαίου, που ξεκίνησε τον Ιανουάριο, είναι μόνο συνέπεια μιας γενικής επιβράδυνσης σε σημαντικό μέρος της παγκόσμιας οικονομίας. Εκφράζεται σε μείωση της βιομηχανικής παραγωγής στις Ηνωμένες Πολιτείες και σε ορισμένες χώρες της ΕΕ, καθώς και σε μείωση της εμπορευματικής κίνησης.

3. Οποιαδήποτε ρύθμιση αγοράς στην αγορά πετρελαίου έχει καθαρά φυσικούς περιορισμούς. Οι καταναλωτές δεν μπορούν να μειώσουν τις αγορές πετρελαίου τους στο μηδέν, γιατί αυτό θα σήμαινε παύση της παγκόσμιας οικονομίας. Αλλά οι παραγωγοί δεν μπορούν επίσης να μειώσουν την παραγωγή στο μηδέν, επειδή έχουν επίσης τους δικούς τους καθαρά τεχνολογικούς περιορισμούς (όσοι επιθυμούν μπορούν να εξοικειωθούν με την εξειδικευμένη τεχνική βιβλιογραφία) - δεν μπορείτε απλώς να "κλείσετε τη βρύση".

Ταυτόχρονα, το χρηματιστήριο των Ηνωμένων Πολιτειών βιώνει μια σοβαρή κρίση ρευστότητας, η οποία προφανώς εκδηλώνεται με έλλειψη κεφαλαίων για πράξεις στην αγορά repo (βραχυπρόθεσμος διατραπεζικός δανεισμός, εάν απλουστευθεί). Και οι αντίστοιχες αποφάσεις της Fed για σημαντική αύξηση του όγκου των παρεμβάσεων σε δολάρια σε αυτή την αγορά δεν βοηθούν - τα χρηματιστήρια συνεχίζουν να πέφτουν ούτως ή άλλως.

Κάτι που μας υπονοεί ξεκάθαρα ότι η πτώση της τιμής του πετρελαίου δεν είναι η αιτία της κατάρρευσης των χρηματιστηρίων, αλλά, αντιθέτως, είναι η συνέπεια.

Τώρα που έχουμε καταλάβει τις αιτίες και τις συνέπειες (που πραγματικά δεν αρέσει στους φτηνούς προπαγανδιστές), μπορούμε να προσπαθήσουμε να προσομοιώσουμε πώς θα εξελιχθεί περαιτέρω η κατάσταση και ποιες θα είναι οι συνέπειες.

Η πρώτη διατριβή. Ο ρωσικός προϋπολογισμός καταρτίζεται με βάση τις μέσες ετήσιες (τονίζω) τιμές του πετρελαίου στην περιοχή των 40 $ ανά βαρέλι. Δηλαδή, ακολουθώντας ένα πολύ αρνητικό σενάριο (όταν είχε καθοριστεί ο προϋπολογισμός, το πετρέλαιο κόστιζε περίπου 70 δολάρια το βαρέλι). Επομένως, τίποτα τρομερό για τη ρωσική οικονομία δεν θα συμβεί από την τρέχουσα πτώση των τιμών του πετρελαίου.

Και πάλι, τα σημαντικά αποθέματα χρυσού και συναλλάγματος (αποθέματα χρυσού) και τα μεγάλα ποσά κεφαλαίων στο NWF είναι ένα ισχυρό μαξιλάρι ασφαλείας που θα επιτρέψει να επιβιώσετε ήρεμα ακόμη και σε μια αρκετά μεγάλη κρίση.

Δεύτερη διατριβή. Οι Σαουδάραβες, αφού ματαίωσαν τις διαπραγματεύσεις, ανακοίνωσαν ότι θα πουλούσαν στην αγορά 12,3 εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου την ημέρα. Αυτός ο αριθμός (και αυτή η πληροφορία μου επιβεβαιώθηκε από άτομα που εργάζονται στη βιομηχανία πετρελαίου) είναι μεγαλύτερη από την τρέχουσα παραγωγική τους ικανότητα. Αυτό σημαίνει ότι:

α) θα πρέπει να αντισταθμίσουν τη διαφορά μεταξύ πώλησης και παραγωγής μέσω της πώλησης αποθεματικών·

β) δεν θα μπορέσουν να διατηρήσουν αυτή τη στρατηγική για αρκετά μεγάλο χρονικό διάστημα, επειδή τα αποθέματα τείνουν να εξαντληθούν.

Δεν έχω δεδομένα σχετικά με την τρέχουσα πλήρωση του αποθεματικού δυναμικού, αλλά με βάση τα δεδομένα για το μέγιστο ποσό των εγκαταστάσεων αποθήκευσης που είναι διαθέσιμες στο δημόσιο τομέα, μπορώ να υποθέσω ότι η περίοδος αυτού του ενεργού ντάμπινγκ δεν θα διαρκέσει περισσότερο από 4-6 μήνες.

Και πάλι, δεν είναι γεγονός ότι η αγορά, στάσιμη λόγω της γενικότερης οικονομικής κρίσης, θα μπορέσει να πάρει όλο το πετρέλαιο που προσφέρουν οι Σαουδάραβες.

Τρίτη διατριβή. Η χρονική στιγμή για την κατάρρευση των τιμών του πετρελαίου επιλέχθηκε (ή συνέπεσε) πολύ καλά. Τον Απρίλιο, η πλειονότητα των αμερικανικών εταιρειών σχιστόλιθου θα πρέπει να αναχρηματοδοτήσει (να λάβουν νέα δάνεια για να εξοφλήσουν τα παλιά και να εξασφαλίσουν τρέχουσες λειτουργικές δραστηριότητες) και σε συνθήκες κατάρρευσης της κεφαλαιοποίησής τους, θα σας υπενθυμίσω ότι μόνο τη Δευτέρα έχασαν από 30 με 50 τοις εκατό. αγοραία αξία - θα είναι εξαιρετικά δύσκολο για αυτούς να το κάνουν (και με ενδιαφέρον λόγω των αυξημένων κινδύνων), αν όχι αδύνατο.

Ορισμένες από τις μεγάλες εταιρείες πετρελαίου με «παραδοσιακές» δραστηριότητες έχουν ήδη ανακοινώσει ότι καταργούν σταδιακά τις δραστηριότητές τους σε σχιστόλιθους.

Τώρα ας μιλήσουμε για τις πιθανές συνέπειες της τρέχουσας κατάστασης.

1. Δεν είμαι σίγουρος ότι η τρέχουσα στρατηγική των Σαουδάραβων θα μπορέσει να θάψει εντελώς τη βιομηχανία σχιστόλιθου στις Ηνωμένες Πολιτείες. Σε κλάδους όπου υπάρχει δυναμική ισορροπία (η μείωση των τιμών οδηγεί σε μείωση του αριθμού των παικτών, η μείωση του αριθμού των παικτών οδηγεί σε αύξηση των τιμών, η αύξηση των τιμών οδηγεί σε αύξηση του αριθμού των παικτών, που προκαλεί και πάλι μείωση των τιμών), μάλλον αξίζει να αποφύγουμε τέτοιες κατηγορηματικές κρίσεις.

Αλλά δεν υπάρχει αμφιβολία ότι θα γίνει σημαντικό πλήγμα σε αυτόν τον κλάδο (γενικά, κατά κύριο λόγο ασύμφορο). Και ναι, μεσοπρόθεσμα, αυτό θα προκαλέσει ανακατανομή των αγορών πετρελαίου όχι υπέρ των Ηνωμένων Πολιτειών και, κατά συνέπεια, αντίστροφη άνοδο των τιμών.

2. Ξεχωριστά, θα ήθελα να σημειώσω την εξαιρετική στρατηγική σκέψη και το εκπληκτικό οικονομικό ένστικτο του Προέδρου Λουκασένκο. Το να αγοράζεις νορβηγικό λάδι "για όλα τα λεφτά" παρά τη Ρωσία "στην τιμή αγοράς" των 65 $ ακριβώς την παραμονή της πτώσης του στα 35 είναι μια τέτοια ικανότητα που θα ήθελα να ξοδέψω για ποτό, αλλά δεν θα πετύχω.

3. Για παράδειγμα, το Υπουργείο Ενέργειας της Ρωσικής Ομοσπονδίας προβλέπει την τιμή του πετρελαίου κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους στην περιοχή 40–45, και στις αρχές του επόμενου έτους - 45–50 δολάρια. Δεν έχω δει τους υπολογισμούς τους, επομένως δεν μπορώ να πω με βεβαιότητα πόσο ρεαλιστικοί είναι.

4. Πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι η Saudi Aramco μόλις πρόσφατα εισήγαγε τις μετοχές της στο χρηματιστήριο. Πολλοί πολίτες της Σαουδικής Αραβίας πήραν ακόμη και δάνεια για να αγοράσουν μετοχές, αλλά μετά την κατάρρευση της συμφωνίας με τον ΟΠΕΚ +, η τιμή για αυτούς έπεσε απότομα και συνεχίζει να πέφτει. Έτσι, οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου πλήττουν την ήδη εύθραυστη εσωτερική πολιτική κατάσταση στη Σαουδική Αραβία.

5. Στο μέλλον, η κατάσταση στην αγορά πετρελαίου θα εξαρτηθεί περισσότερο όχι από τις ιδιοτροπίες των Σαουδάραβων, αλλά από τη γενικότερη εξέλιξη της κρίσης στην παγκόσμια οικονομία.

Οι τελικές συνέπειες όλων αυτών σήμερα είναι πρακτικά μη ρεαλιστικό να υπολογιστούν (λόγω του μεγάλου αριθμού συχνά άγνωστων μεταβλητών). Αλλά μπορεί να ειπωθεί με βεβαιότητα ότι είμαστε παρόντες μόνο στην αρχή της φάσης των σοκ και δεν θα τελειώσουν γρήγορα.